本文建立了一个具有有限契约可执行性的可控人力资本模型。模型经济由大量长寿、厌恶风险的家庭组成，他们具有相似的偏好，能够投资于无风险的实物资本和有风险的人力资本。家庭可以获得一套完整的信贷和保险合同，但他们使用现有金融工具的能力受到违约可能性的限制(合同执行有限)。我们提供了一个方便的平衡描述，大大简化了递归平衡的计算。我们使用模型的校准版本，将老龄化家庭随机分为9个年龄组。年轻家庭的预期人力资本回报高于年长家庭。根据基线校准，对于年轻家庭来说，只有不到一半的人力资本风险得到了保险，而由于缺乏保险而造成的福利损失从占终生消费的3%(40岁)到7%(23岁)不等。模型参数的现实变化对均衡保险和福利有不可忽略的影响，但年轻家庭严重保险不足的结果对这种变化是稳健的。