1981-2009年期间使用伦敦证券交易所1122英国公司板块估计内生转换回归模型,并包含预测公司效率指数,以努力澄清现金流量对审查资本市场缺陷影响的作用显示公司受限信用状况随效率提高而改变结果进一步显示,受金融约束公司投资相对对现金流动比较敏感,但这种敏感度与企业效率有负和显著关系这些结果显示,高投资敏感度对现金流动可能不完全受投资机会计量错误驱动,但仍可能被解读为由资本市场缺陷引起的内部和外部融资不完全可替代性的结果